זירת סוחר והצעת שירותי מסחר באמצעות אלגוריתם
21 ספטמבר 2021
תוכן העניינים
זירות סוחר והצעת שירותי מסחר באמצעות אלגוריתם – הקדמה
זירות הסוחר הן פלטפורמות מסחר ממוחשבות, המאפשרות למשקיעים לסחור מול מפעילי הזירות במכשירים פיננסיים שונים, כגון נגזרי מט”ח כגון פורקס (FOREX), נגזרי סחורות או נגזרי ניירות ערך זרים. על פי רוב, המסחר מתנהל באמצעות האינטרנט. הזירות מצטטות באופן רציף מחירים למכשירים הפיננסיים הנסחרים בהן.
המסחר בזירת הסוחר מתבצע מול הזירה עצמה. משכך, כאשר לקוח מפסיד כתוצאה מעסקה במכשיר פיננסי, הזירה מרוויחה את מלוא ההפסד של הלקוח. כאשר הלקוח מרוויח כתוצאה מעסקה במכשיר פיננסי, הזירה מחויבת במלוא הרווח של הלקוח. לאור האמור, המסחר בזירות הסוחר מאופיין בניגוד עניינים מהותי ומובנה בין הלקוח לבין זירת הסוחר.
זירת סוחר – הגדרה משפטית
ההגדרה המשפטית ל”זירת סוחר” קבועה בחוק ניירות ערך התשכ”ח-1968.
בפרק ז׳ – סעיף 44 לחוק ניירות ערך נקבע כי זירת סוחר היא מערכת ממוחשבת שבאמצעותה קונה אדם מלקוחותיו, לחשבונו העצמי, מכשירים פיננסיים או מוכר ללקוחותיו, מחשבונו העצמי, מכשירים פיננסים, באופן מאורגן, תדיר ושיטתי, למעט מערכת שבה כל המכשירים הפיננסיים שנקנים או שנמכרים הם מכשירים פיננסיים שתנאיהם נקבעו במשא ומתן ישיר בין הצדדים לעסקה. זירת סוחר היא מערכת ממוחשבת המעמידה ללקוח אפשרות לסחור באמצעותה.
באוגוסט 2014, אישרה ועדת הכספים של הכנסת את תקנות ניירות ערך (זירת סוחר לחשבונו העצמי), התשע”ד – 2014.
רישיון לצורך ניהול השקעות ממוחשב
סעיף 44יג(א) לחוק קובע כי לא ינהל אדם זירת סוחר אלא ברישיון מאת הרשות ובהתאם לתנאי הרישיון.
בחודש אוגוסט 2015, פרסמה הרשות לניירות ערך אזהרה לציבור בדבר ניהול השקעות ממוחשב הנעשה במסגרת מיזמים בהם פונות חברות לציבור ומזמינות לנהל עבורו כספים באמצעות השקעה בשוק ההון כאשר החלטת השקעה על ידי החברה עבור לקוחותיה תתבצע באמצעות תוכנת מחשב הכוללת אלגוריתם לבחירת השקעות – אלגוטריידינג. שירות אשר מוכר גם בשמות נוספים כגון: מסחר רובוטי או ניהול תיקים אוטומטי.
בספטמבר 2016, החליטה הרשות לניירות ערך על הענקת רישיונות ראשונים, וכן קבעה כי רישיון זה יכלול תנאים בנוגע לסוגי המכשירים הפיננסים בהם ניתן לסחור בזירות.
שירות ניהול תיקים ממוחשב באמצעות מסחר אלגוריתמי דורש קבלת רישיון ניהול תיקים מרשות ניירות ערך בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות וכן עמידה בהוראות החוק אשר נועדו להבטיח את עניינם של הלקוחות שכספם מנוהל על ידי בעל רישיון.
זירות סוחר והוראות חוק ניירות ערך
בהתאם לסעיף 44 לחוק ניירות ערך, אחד מהתנאים למתן רישיון זירה לחברה הוא שמטרתה היחידה היא ניהול זירת סוחר.
בתקנה 10(א) לתקנות ניירות ערך (זירות סוחר לחשבונו העצמי) נקבע, כי חברה בעלת רישיון זירה או מי מטעמה לא תיתן ייעוץ ללקוח בנוגע לכדאיות של השקעה, החזקה, קנייה או מכירה של מכשיר פיננסי שהיא סוחרת בו או של נכס בסיס של מכשיר פיננסי שהיא סוחרת בו.
כמו כן, בתקנה 01(ג) לתקנות זירות סוחר נקבע, כי חברה בעלת רישיון זירה או מי מטעמה לא תבצע ללקוחותיה עסקאות לפי שיקול דעת במכשיר פיננסי שהיא סוחרת בו.
פעילות כדין של זירת סוחר תוך הפעלת תוכנת מסחר אלגוריתמי
התנאים אשר בהתקיימם הרשות לניירות ערך תיראה בפעילות של זירת סוחר הפועלת כדין ומאפשרת ללקוח להפעיל בחשבונו תוכנות מסחר אלגוריתמי, כשירות של מתן פלטפורמה למסחר עצמאי של לקוחות הזירה ולא יראו בה פעילות ניהול תיקים או ייעוץ השקעות אשר –
- מחייבת את זירת הסוחר לקבל רישיון לפי חוק הייעוץ.
- עומדת בניגוד לתקנה 10 לתקנות זירות סוחר.
- עומדת בניגוד להוראות סעיף 44 טז(א) לחוק ניירות ערך, או שאינה עולה בקנה אחד עם התנאי למתן רישיון זירה הקבוע בסעיף 44 יג(ב)(2)לחוק ניירות ערך.
התנאים בהם תתקיים פעילות כדין של זירת סוחר תוך הפעלת תוכנת מסחר אלגוריתמי
זירת הסוחר אינה משדלת לקוחות לבצע מסחר אלגוריתמי או מבצעת כל פעילות שיווק של תוכנות מסחר אלגוריתמי
זירת הסוחר אינה מבצעת כל פעילות שיווק של תוכנות מסחר אלגוריתמי או כל פעילות שידול של לקוחות לבצע פעילות של מסחר אלגוריתמי, לרבות הצעות ללקוח לפעול בזירה באמצעות תוכנות מסחר אלגוריתמי, הצגת אפשרויות מסחר בתוכנות מסחר אלגוריתמי מסוימות, הצגת כתובות אתרי אינטרנט או מקומות אחרים בהם ניתן להשיג תוכנות מסחר אלגוריתמי, הצגת תשואות אפשריות מפעילות מסחר אלגוריתמי, וקיום הדרכות למסחר אלגוריתמי. פעילות שיווק ושידול כאמור לא תיעשה בשום דרך שהיא לרבות באתר האינטרנט של הזירה, במערכת המסחר שהיא מציעה ללקוחותיה, בפרסומים מטעמה, בשיווק בטלפון או במפגשים עם לקוחות.
איסור קשר בין זירת הסוחר המציעה את תוכנת המסחר האלגוריתמי ליצרן או מתכנן תוכנת המסחר
זירת הסוחר אינה מייצרת, מתכננת, משווקת או מפעילה תוכנת מסחר אלגוריתמי בה ייעשה שימוש בזירת הסוחר, ולא תעמיד לרשות הלקוחות תוכנות מסחר אלגוריתמי המוטמעות במערכת המסחר בה היא עושה שימוש, וכן לא תהיה קשורה במישרין או בעקיפין לגוף המייצר, מתכנן, משווק או מפעיל של תוכנת מסחר אלגוריתמי בה ייעשה שימוש בזירת סוחר. לא תהיה זכאית לכל תמורה ממנו. לא תשלם לו כל תמורה במישרין או בעקיפין, ולא תהיה מעורבת בהעברת תשלומים של לקוח לגוף כאמור. ככל שיועברו תשלומים על ידי הלקוח לא תהיה מעורבות של זירת הסוחר.
מתן אפשרות לחיבור לתוכנת מסחר אלגוריתמי מתוך מגוון רחב של תוכנות המוצעות בשוק
זירת הסוחר תאפשר ללקוח לחבר לזירה תוכנת מסחר אלגוריתמי על פי שיקול דעתו של הלקוח ובאופן עצמאי, מתוך מגוון רחב של תוכנות הקיימות בשוק.
העדר שליטה על הפעלת תוכנת המסחר האלגוריתמי
לזירת הסוחר לא תהיה שליטה על הפעלה או ניתוק של תוכנת המסחר האלגוריתמי שיפעיל הלקוח, למעט אפשרות הזירה לסגור ביוזמתה את עסקאות הלקוח בזירה, כפי שקיימת גם לגבי לקוחות שאינם סוחרים באמצעות תוכנת מסחר אלגוריתמי, כאשר מתקיימים התנאים הקבועים לכך בתקנון שהתקינה לפי סעיף 11יח לחוק ניירות ערך.
החתמת הלקוחות על הסכם מתאים
הסכמי זירת הסוחר עם לקוחות הזירה יחילו את התנאים האמורים.
משרד עו״ד ניירות ערך
משרד רן-תירוש ושות׳ מייצג בהליכים משפטיים, פליליים ומנהליים בתחום ניירות הערך. משרדנו מלווה לקוחות פרטיים וחברות, בכירים בשוק ההון, בהליכים מנהליים ופליליים מול רשות ניירות ערך. מייצג חשודים ונאשמים בהליכים משפטיים מול רשות ניירות ערך ומבין את מלוא ההשלכות המשפטיות, החשיפה הפלילית וההשלכות המשפטיות על פרטיים וחברות. משרדנו מדורג בקביעות בשנים האחרונות, כמשרד עורך דין מוביל בישראל, המשרד מטפל בתיקי דגל בתחום ניירות ערך, דוגמת “תיק 4000” הידוע, תיקים שזכו לסיקור במדיה התקשורתית ולחשיפה ציבורית רבה בתחום ניירות הערך.
משרד עורכי דין ניירות ערך מוביל ומדורג בישראל
משרדנו מדורג בקביעות על ידי מדריכי דירוג בינלאומיים מוכרים – לקריאה נוספת על משרדנו כמשרד מוביל בישראל בתחום עבירות הצווארון הלבן ובהן עבירות ניירות ערך באתר B.D.I – לחץ כאן.
במשרדנו, עורכי דין לניירות ערך, יועצים משפטיים ועורכי דין יוצאי המדינה – פרקליטות ותביעה משטרתית, עורכי דין יוצאי פירמות רואי חשבון ועורכי דין בינלאומיות, אשר מכירים מקרוב ומייצגים בתיקי דגל בתחום ניירות הערך. משרדנו שם לו למטרה להילחם ולהגן על זכויות לקוחותינו, להפחית את החשיפה המשפטית והפגיעה הכלכלית. משרדנו מקפיד על מצויינות משפטית וזמינות גבוהה ללקוחות המשרד – במקרים דחופים, ניתן ליצור קשר עם משרדנו 24 שעות ביממה.
לנוחותכם, ניתן להשאיר פניה באתר ועורך דין במשרדנו ישוב אליכם, בהקדם האפשרי. לצורך שיחת ייעוץ ראשונית או תיאום פגישה עם עורך דין ניירות ערך, שותף במחלקת צווארון לבן במשרדנו, ניתן להתקשר למשרדנו במספר 03-7773333.
זקוק לייעוץ משפטי? השאירו פרטים
מאמרים מומלצים עבורך:
2 אוגוסט 2021
חיסיון עורך דין לקוח
11 ינואר 2021
הסדר מותנה בעבירות ניירות ערך
21 אוקטובר 2020
עורך דין ניירות ערך
19 יוני 2020
